| Notas: | Bajo el tt̕ulo Las loyalty shares: cortoplacismo contra activismo accionarial se abordan todo un conjunto de problemas, complejos, enmarcados en el m̀bito del Gobierno corporativo y a los que las loyalty shares pretenden responder. Algunos ordenamientos de nuestro entorno, como el francš o el italiano, las han introducido recientemente con la idea de favorecer la permanencia de los accionistas en la sociedad y su involucracin̤, al mismo tiempo que sirven de freno al desarrollo de estrategias cortoplacistas. En cuanto mecanismo de control reforzado, las loyalty shares implican una ruptura del principio de proporcionalidad y, en consecuencia, ese es el marco en el que comenzamos el anl̀isis. Pero, adems̀, cualquier decisin̤ por la que se quiera optar requiere un estudio previo del instrumento, as ̕como de las ventajas y desventajas que se perciben de su utilizacin̤; dicho estudio ha de servir, en l︢timo třmino, para valorar su idoneidad o no para atender a los problemas seąlados. Pero cualquier solucin̤ pasa por un anl̀isis previo de la composicin̤ o estructura demogrf̀ica de las sociedades de capital que nos permita atender y entender los objetivos que persigue cada uno de los grupos que la integran, as ̕como las estrategias que desarrollan. Y es que se constata que el cortoplacismo que parece imperar en los mercados resulta coincidente en el tiempo con el desarrollo y expansin̤ de algunos inversores institucionales, en particular, de los denominados hedge funds, hasta el punto de que se les ha considerado culpables de dicho cortoplacismo. Es preciso, pues, que las soluciones que se propongan atiendan a los efectos negativos que las loyalty shares pueden generar en funcin̤ de la demografa̕ accionarial de las sociedades. Y todo ello lleva a que se est ̌poniendo el acento en el concepto de "activismo responsable", planteamiento que es el que subyace en la Directiva (UE) 2017/828 del Parlamento y del Consejo, de 17 de mayo. |
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